【研究报告内容摘要】
新能源汽车:3月 29日,比亚迪进行“刀片电池”发布会,再次突出“刀片电池”的优势:1)空间利用率提高 50%以上;2)“刀片电池”针刺测试无明火、无烟,表面温度 30~60℃;3)单位生产成本降低约 30%。比亚迪集团副总裁兼弗迪电池董事长何龙表示:几乎所有知名电动车厂商,都在与比亚迪探讨刀片电池的合作方案,首款搭载刀片电池的比亚迪汉车型预计今年 6月将正式投放市场。随着刀片电池技术的规模化应用,磷酸铁锂有望迎来复苏。3月 26日,商务部表示下一步将鼓励各地结合本地实际情况,出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施,进一步稳定和扩大汽车消费。在 2019年补贴退坡压力较大的情况下,2020年政策端预期温和,预计 20年国内产销有望达到 140万辆,同比增长约 17%。
我们依然推荐具有全球竞争力的龙头电池企业宁德时代,以及其核心供应商恩捷股份、璞泰来、科达利、新宙邦。另外,低速纯电乘用车在 2020年有望迎来磷酸铁锂复苏,刀片电池加速磷酸铁锂在高端乘用车的应用,且 5g 通信储能开始发力,鹏辉能源、德方纳米值得关注。
光伏:海外疫情持续蔓延,产业链除硅料环节外,均继续走低。目前疫情导致海外项目需求延迟,预计冲击将在 2季度逐渐减弱,产业链内主要企业股价下调 30%左右,已经充分反映疫情对业绩的影响,推荐关注疫情恢复后开工抢装带来产业链供需结构性失衡量价齐升的行情。国内方面,全年光伏补贴 15亿元,10亿元用于竞价项目对应 20gw 规模,5亿元用于户用项目对应 5gw 规模,考虑 2019年结转的 7~9gw 竞价项目,以及2019年 15gw 的平价项目和 2020年新增平价项目合计共 20gw,以及领跑者和其他基地项目,预计 2020年并网数量达到 40gw 左右,同比增长30%,行业处于复苏状态,且下半年疫情好转后,龙头企业业绩将有望出现加速,维持推荐通威股份、隆基股份。
电力设备:3月 24日,国家电网有限公司向社会公开发布《国家电网有限公司 2019社会责任报告》。2019年社会用电量增速回落,国网营收和增速回落,同时降费导致盈利同比下滑,但是产业、金融与国际业务利润超预期,全年利润降幅收窄。2020年,国网重点发展产业、金融和国际业务,预期利润增长 17%,电网业务预期下滑 12%。国网明确中长期发展战略目标:建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业,规划2020~2025年基本建成,网智能化数字化水平显著提升;在 2025~2035年全面建成。该战略目标意味着信息化建设是电网中长期发展目标,且 2019年社会责任报告计划 2020年建成国网云和数据中台以实现数据共享,2020年信息化建设速度有望加快,推荐信息化建设龙头国电南瑞和国网电商子公司远光软件。
风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、电网投资不及预期、政策性风险、系统性风险。

---