【研究报告内容摘要】
事件:北京时间12月12日凌晨3点,美联储发布年内最后一份政策决议,所有票委一致同意维持利率不变,声明删除了“前景围绕着不确定性”的表述,经济展望报告下调了失业率预期;而点阵图则显示2020年全年利率将维持不变,较9月预期有所下滑;随后,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称,需看到通胀明显上升,才会考虑加息。
总体而言,此次决议中性略微偏鸽派,基本符合市场预期。美元指数温和下挫至近5个月低点,美国三大股指小幅收涨,现货黄金涨幅一度扩大至近1%。。
简评:1、美联储按兵不动,利率决议中性偏鸽美联储决定维持利率不变,声明中最大的变化是删掉了“(经济)前景的不确定性仍旧存在”。当前失业率仅为3.5%,处于历史最低水平,而工资增速温和,前三次会议作出的预防式降息决定似乎已奏效。但当前美国pmi 已连续四个月低于荣枯线,企业固定投资和出口保持疲弱,我们认为美国经济仍然有一定的不确定性,美联储作出的这个判断似乎依据不足。
发布会上,鲍威尔强调通胀持续显著回升后才考虑加息,中性偏鸽表态整体符合市场预期。部分美联储官员认为,在通胀到2%以前,都不应该再加息。鲍威尔强调通胀持续低于2%,是他任内的一个大问题。他希望看到通胀的回升是持续且显著的回升,之后才考虑提高利率。与此前两次利率决议一致,声明中再次强调通胀指标仍低于2%,而长期低于2%的通胀将对利率框架的信誉度产生挑战,从而促使市场预期下滑,实际通胀水平进一步降低,这会进一步压缩美联储的货币政策空间。除此以外,鲍威尔仍然将当前局面与1998年相类比,认为当前仍需更宽松的政策,而经济扩张周期仍未走完,差异在于通胀迟迟没有反应。

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